金融危机的产生往往与资产泡沫问题休戚相关，2000年的互联网泡沫是股市泡沫引发的，2008年次贷危机主要是房地产泡沫引发的，因此资产泡沫对金融与经济的威胁非常大。
实际上美股的泡沫在2019年就已经摇摇欲坠了，从美债收益率的反复倒挂到货币市场危机，再到美联储结束缩表进程，都反映了美股泡沫周期的高风险，最终美股泡沫被新冠疫情捅破，美国爆发了股灾，为了挽救金融与经济，美联储迅速将基准利率降到零利率区间，并推出了无限量QE，超量货币供给推动了流动性牛市，令美股迅猛反转并迭创历史新高。
但问题在于，全球性的资产泡沫问题也日益严重，而且是多重资产泡沫互相叠加，当前的全球性资产泡沫是债务泡沫+股市泡沫+房地产泡沫+国际大宗商品结构性泡沫所构成的，资产泡沫的恶化程度也来到了二战之后最严重的历史周期，这与国际货币有史以来的无序超发是相对应的。
如此严重的全球性资产泡沫不可能不破裂，原因很简单，资产高泡沫是货币的吞噬器，货币供给若不能持续增量，资产泡沫就必然破裂。美联储当前的货币增量受到了通货膨胀的威胁，因此美联储的货币增量不可能无极限，所以美国的资产泡沫必破，只是时间问题罢了。
虽然很难预测这个历史性的成熟的资产泡沫何时破灭，但国际金融市场有一些重大缺点是暴露无遗的，极端突出就是纳斯达克指数的周线、月线与年线的超买程度为历史之最，指标极度扭曲，为有数据记录以来最严重的超买，后市出现大幅回撤过程几乎是必然。
纳斯达克指数周线图
如上图，纳斯达克指数的周线MACD指标在历史极限高位半空转折向上之后回落，并在历史极限高位区间形成死叉，这种状态下的纳指是很难中期维持高位平衡的，从时间窗口来看，今年二季度至下半年出现大幅回撤的概率是偏高的，预计全球的金融风险也将随美股摇摆，因此2021年的投资将是一个逐渐兑现收益的过程，是一个收益与风险的再平衡过程。
近期美国10年期国债收益率的走高给市场带来了一些不确定性，投资者不应忽视这一问题，10年期美债收益率对市场利率有定价功能，当10年期国债收益率持续上行时，不仅对美股的流动性构成威胁，同时也对房地产泡沫形成威胁。
在10年期美债收益率上周飙升的引导下，美国的抵押贷款利率也以一年来最快的速度攀升，截至2月26日当周，美国30年期固定利率抵押贷款的合同利率上升至3.23％，达到了自去年7月以来的最高水平。由此可见国债收益率对市场利率的影响，无风险资产收益率对风险资产的定价具有显著的影响，因此在投资中要高度重视国债收益率的走势。
一般来讲，在资产溢价严重且美联储的货币政策转折预期增强时，投资者就应逐步减持风险投资，逐步兑现收益率，落袋为安。资产高泡沫是广大投资者的财富陷阱，是财富两极化的加速器，明白了这个根本道理，也就明白了当前该如何控制风险投资，随着资产泡沫的深化，投资者应完成资产至货币的转换，逐渐以现金为王。
周三，美国5年期通胀保值债券（TIPS）盈亏平衡率达2.5%，创2008年以来新高。这说明美国通胀在继续走高，通胀预期进一步增强，10年期美债收益率也再度走高，市场对美联储的宽松货币政策投出了不信任票，认为美联储会提前收紧货币政策，这会令风险资产承压，投资者需要重新审视市场风险问题。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）
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