董希淼（招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员）
近日，中国人民银行公布10月社会融资规模存量统计数据报告和前三季度金融统计数据报告。10月份社会融资和贷款增量有所回落，企业中长期贷款维持较高景气度但居民贷款增长乏力，对此应全面客观地看。总体而言，1-10月社会融资和贷款增长仍然强劲，宏观经济回暖态势未改。随着国务院联防联控机制综合组11月11日公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，市场信心和预期得到极大的提振。下一步应紧紧抓住四季度的关键时机，继续采取全面的稳经济措施，激发有效融资需求，巩固和促进宏观经济大盘稳定。
数据显示，10月末广义货币（M2）同比增速为11.8%，比上月末放缓0.3个百分点；狭义货币（M1）同比增速为5.8%，比上月末放缓0.6个百分点。M2增速环比小幅回落，主要是因为10月为缴税大月，叠加5000亿元地方政府专项债发行，财政存款增加超过万亿，回笼了一部分基础货币。M1增速环比有所放缓，反映出受疫情等影响，一部分企业经营和投资活动仍然受到抑制。M2增速环比虽然有所下降，但比上年同期高了3.1个百分点，仍然维持较快的增长速度。总体而言，市场流动性处于合理充裕状态，货币政策对实体经济支持力度不减。
整体来看，10月我国社会融资增量、人民币信贷新增同比、环比均有所下降，原因主要有三：一是疫情影响。10月份来，疫情多点散发，对企业生产经营、居民就业消费形成一定影响，抑制有效融资需求。二是季节影响。9月是三季度最后一个月，社会融资规模和人民币贷款均超常规大增，一定程度上透支了10月融资需求；而9月份较大的增量，也导致社会融资和人民币贷款环比大幅度少增。三是基数影响。2021年10月社会融资规模、人民币贷款增量分别为1.59万亿元、8262亿元，在同期数据中偏高。去年10月基数相对较高，是社会融资规模和人民币贷款同比少增的重要原因。
从结构看，10月份金融数据呈现出“企业贷款强，居民贷款弱”特点。值得一提的是，企（事）业单位中长期贷款已是连续三月同比多增。设备更新改造专项再贷款以及开发性、政策性金融工具落地实施，金融机构加大对基础设施、重大项目等领域支持，持续推动企业中长期贷款稳步增长。这也表明，随着一系列稳经济措施加快落地，企业对未来的信心逐步恢复，预期积极。
需要关注的是，10月住户贷款表现疲弱。住户中长期贷款同比大幅少增，与当前商品房销售情况不佳基本一致，反映出居民住房消费需求仍然较为低迷。
下一步，要按照中央要求，不折不扣地落实好科学精准防控二十条措施，统筹好疫情防控与经济发展的关系，持续降低疫情给经济和民生带来的冲击，进一步提振市场主体的信心和预期，推动经济和社会发展尽快回到正常的轨道上来。
同时，应加快优化房地产金融政策，阶段性放宽房地产贷款集中度管理相关要求；通过央行“三支箭”措施、政策性银行专项借款等措施，加大对房地产企业流动性支持，对“保交楼”项目予以专项支持。对个人住房贷款，应进一步加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、改变“认房又认贷”、降低贷款利率等措施进行优化。目前住房信贷政策调整，主要集中在支持刚性住房需求。下一步，在如何更好地支持改善性住房需求方面，还有较大的优化空间，二套住房贷款利率下限也应进行适当调整。对限购政策，可精准实施“因区施策”，适当放开一二线城市郊区的限购政策。
金融管理部门应继续落实好前期支持和服务实体经济举措，货币政策仍应加大实施力度，适时实施降准降息等，进一步提振市场主体有效融资需求。金融机构应在坚持商业可持续和风险总体可控的情况下，加大对市场主体尤其是小微企业、个体工商户的纾困解难力度，更好服务实体经济。