超汇国际：3月26日行情分析+预测

中国的石油需求何时才能跟上？是否足够改变基本面？

技术分析

美油

从基本面上看，全球石油需求疲软。中国石油巨头中海油公布称其2020年利润下降59%，储量和产量均创下历史新高，公司成本降至10年低点。值得注意的是，尽管生产成本大幅下降，但由于全球新冠大流行尚未结束，因此该公司的2021年前景并不确定。预计现货市场的疲软至少会持续到4月底。占中国进口五分之一的中国独立炼油企业今年第二季度放缓了进口速度。进口缓慢的原因是因为炼油厂需要维护。一旦他们结束维护，我们预计需求将回升。至于现货市场的需求，通常需要两个月的准备时间，因此对于6月份的进口（夏季），中国需要在4月份进行购买。然而，目前中国炼油厂的购买率不足以满足夏季需求。本土买家更喜欢从国家库存中购买更便宜的油，因此有必要进一步降低全球油价。一旦价格进一步下跌，并且中国本土炼油厂从目前的维护中恢复运营，我们可以预期这将成为中国需求赶超的两大信号。然而值得注意的是，由于新冠疫情在欧洲和其他大陆卷土重来，目前全球需求尚未跟上。

看涨前景：中国的需求在4月份回升，价格打破下降的平行通道。预计通道上方的阻力位在62美元/桶处进行测试。突破该水平后，价格可以继续上涨，但空间似乎受限。

看跌前景：尽管中国的需求有所回升，但油价仍然徘徊在下行区间内。中国的需求增长被其他国家需求的减少所抵消。在测试了53.5美元/桶的S1点后，油价可能进一步下跌，跌破50美元/桶的水平。

我们的观点： 适度看涨

每日市场行情

全球市场焦点

美国商务部将第四季度GDP增长率从4.1%上调至4.3%。

美国总统拜登将100天疫苗接种目标增加了一倍，达到2亿。

低于预期的7年期国债拍卖推高了10年期和30年期美国国债收益率。

货币

由于申请失业救济人数低于预期，美元指数上升至四个月高点。申请失业救济的人数为68.4万，是新冠疫情大流行开始以来的最低数字。美国总统还表示，他会将疫苗接种的目标数提高到2亿。美元指数上涨0.35％，至92.851。

欧元兑美元下跌0.41%，至1.1764，原因是缺乏动力，以及疫苗接种速度缓慢导致市场对经济复苏的担忧。与欧盟相比，英国的疫苗接种速度要快得多，英镑兑美元上涨0.35%，至13734。美元兑日元跟随美元，恢复了象征性的109水平。美元兑日元收盘上涨0.42%，至109.19点。

印度对加密货币的使用表示担忧，现在印度的公司需要根据修订后更严格的要求使用加密货币进行交易。尽管印度央行并不看好加密货币，但印度储备银行的沙克提坎塔·达斯表示，印度央行正致力于推出一种数字版的法定货币。

指数

在纽约，道琼斯工业平均指数上涨0.62%，至32619.48点；标普500指数上涨0.52%，至3909.52点；纳斯达克指数上涨0.12%，至12977.68点。自新冠疫情大流行开始以来，周申请失业救济的人数创最低纪录，提振了市场情绪。美国商务部在对第四季度GDP增长的第三次评估中表示，GDP按年率计算增长4.3%，高于上月公布的4.1%。

欧洲股市的情况则有所不同。由于缺乏明显动力，欧洲主要股指周四涨跌互现。斯托克50指数和富时100指数分别下跌0.2%和0.6%，至3826.22点和6674.83点。但达克斯指数上涨0.08%，至14621.36点；法国CAC 40指数上涨0.09%，收于5942.41点；英国富时100指数（FTSE 100）跌幅最大，原因是油价暴跌导致英国能源相关公司股价下跌。

大宗商品

5月原油期货下跌4.3%，至58.56美元，但仍然维持区间交易。WTI原油价格在前一交易日飙升6%。占中国进口五分之一的中国独立炼油企业今年第二季度的进口速度有所放缓。由于炼油厂维修、布伦特原油价格坚挺以及包括伊朗石油在内的大量石油供应在第一季度大量涌入，导致进口缓慢，需求不足。原油生产商现在面临出售库存的困难，尤其是向中国出售库存，因为本土买家更喜欢从库存中购买便宜的石油。来自亚洲的需求减少也令美国WTI原油承压，因此，预计4月份WTI对亚洲的原油需求将降至约3000万桶。

债券

周四，略显草率的7年期美国国债拍卖增加了美国国债收益率。国债收益率近期一直在下跌，而不是以拍卖前的特许权方式上升。10年期国债收益率上升2.48个基点，至1.633。对货币政策敏感的2年期国债收益率下跌0.98个基点，至0.137。10年期和30年期美国国债收益率5天来首次上升。7年期票据拍卖会弱于预期。美国财政部以1.3%的收益率出售了620亿美元的7年期国债，比1.275%的平均收益率高出2.5个基点。然而，额外的收益未能吸引需求的显著增长。竞价比为2.23，低于6次拍卖平均价格的2.28，是有记录以来最差的拍卖之一。

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